AMC 的 1-For-10 反向股票分割和 APE 转换解释

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　　52分钟前

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　　AMC娱乐（AMC） 几周来一直占据金融头条，Reddit 的好心人不应受到指责。该电影院公司正在制定一项复杂的计划，以改善其资产负债表并减少利息支出负担。

　　重组的两项关键举措是反向股票分割和优先股转换为普通股。请继续阅读，了解这些举措的详细信息，以及它们是否能让 AMC 免于破产。

　　AMC 的 1 股反向股票分割是什么？

　　AMC于1月10日完成了24换XNUMX的反向股票分割。该交易不会改变公司的价值或股东持仓的价值。

　　股票分割和反向股票分割通过更多或更少数量的股票重新分配公司的价值。

　　股票数量增加，股价下跌。例如，一分为二，股票数量增加一倍，股价减半。这些影响相互抵消，这就是为什么股东持仓价值和公司市值不会改变的原因。

　　股票数量下降，股价上涨。像 AMC 这样的 1 股反向分割应该将股票数量削减至 10%，并在股价上加一个零。

　　不幸的是，对于 AMC 来说，股价十倍的上涨并没有持续下去。为什么？因为，正如您将在下面看到的，AMC 投资者需要处理的不仅仅是反向分割。

　　什么是 APE 转换？

　　APE转换是AMC将其优先股转换为AMC普通股的举措。 APE代表AMC优先股。

　　反向分拆和APE转换是AMC筹集股本和减少债务计划的两个部分。该公司表示，这些是避免破产的必要行动。

　　类人猿的短暂且有争议的寿命

　　AMC 于 2022 年设立了 APE 股票。通常，在股息和破产支付方面，优先股比普通股具有优先权。然而，APE 股票没有这些好处。它们拥有与 AMC 普通股相同的投票权和经济权利。

　　重要的是，APE 还可以按照 1 比 1 的比例转换为 AMC 股票。

　　APE 的创建为 AMC 获得资本融资奠定了基础，而无需稀释其普通股。该公司之前发行新普通股的尝试并未受到投资者的好评。

　　该公司并没有就稀释性 AMC 股票发行问题与股东展开斗争，而是创建了 APE 部门，并获得了 1 亿股的授权。 2022年517月，AMC发行了XNUMX亿股股票，并免费分发给AMC股东。每位股东每持有一股 AMC 股票，即可获得一股 APE 股票。此举旨在争取 AMC 迷因投资者基础的支持。

　　AMC 随后通过出售 APE 股票筹集了 272 亿美元。其中包括 AMC 债权人 Antara Capital, LP 提供的 110 亿美元。 Antara 还接受了 91 万个 APE 单位，作为 AMC 100 亿美元未偿债务的付款。

　　从投资者的角度来看，APE并不是一只成功的股票。它最初的交易价格为 6.95 美元，最终跌至 1.29 美元。

　　然而，APE 确实实现了 AMC 的目的。电影院公司利用 APE 筹集现金并偿还或重组债务。随着这些目标的实现，AMC 决定通过将 APE 转换为 AMC 股票来简化其资本结构。

　　反向分割和APE转换争议

　　AMC 宣布计划于 2022 年 2023 月逆转股票分割并转换 APE 股票。该公司需要股东批准这两项举措，并计划于 XNUMX 年 XNUMX 月进行股东投票。

　　今年二月，一位养老基金股东对 AMC 提起集体诉讼，声称该公司进行了不公平的投票程序。

　　问题？普通股股东和优先股股东都将平等地参与这两项举措，这两项举措被捆绑在一起投票。由于优先股数量远远超过普通股，投票结果将朝着有利于优先股股东（特别是安塔拉资本）的方向发展。

　　以下是接下来发生的事情的时间表：

　　2月： 特拉华州法官 Morgan T. Zurn 授权股东投票，但禁止转换。
　　游行： 正如预期，股东批准了反向股票分割和优先股转换。
　　四月： AMC 和原告就和解条款达成一致。普通股股东每持有 7.5 股，即可获得一股 AMC 股票。
　　七月： 祖恩法官拒绝了和解协议，要求删除某些放弃普通股股东权利的不可执行的条款。
　　八月： Zurn 法官批准了和解协议，为 APE 转换扫清了道路。消息公布后，AMC 股价大幅下跌，在分拆前几天跌至 2 美元区间。

　　诉讼和解后，AMC于25年2023月0.1日实施了APE转换。与AMC的反向分割一致，每股APE转换为XNUMX股AMC股票。

　　AMC 和 APE 投资者受到了怎样的影响？

　　通过 AMC 的反向分割和后视镜中的 APE 转换，事情的结果如下：

　　AMC反向分拆发生于24月100日。分拆前拥有10股的AMC股东在分拆后拥有XNUMX股。
　　APE 股票于 25 月 100 日转换为 AMC 股票。拥有 10 股 APE 股票的股东实际上将其兑换为 XNUMX 股 AMC 股票。
　　该公司为上述和解协议发行了近7万股AMC股票。这些股票已于八月底交付给普通股股东。
　　如果不考虑反向分割，APE 转换将使 AMC 的流通股数量从约 520 亿股增加到超过 1.5 亿股。
　　分拆、转换和结算支付后，AMC 已发行股票约 158 亿股。

　　尽管这些举措是AMC避免破产计划的一部分，但投资者反应不佳。分拆前，AMC 的交易价格为 2 美元，分拆后价格升至 16 美元左右。 APE 转换后，股价跌破 11 美元。

　　股东的主要抱怨是转换的稀释效应。该公司实际上将之前 1 亿股的 APE 股票并入了 AMC 股票总数。虽然反向分割模糊了结果，但较高的股份数量会降低每股收益并降低每股所代表的所有权百分比。

　　此外，AMC 股东的股权稀释还将进一步加剧。 6月40日，AMC宣布打算再出售8万股普通股。该公司将再次使用所得款项来偿还债务并改善其现金状况。 AMC 股价受此消息影响下跌，目前交易价格低于 XNUMX 美元。

　　分析师怎么说？

　　分析师对于 AMC 接下来会发生什么意见不一。看多者认为，AMC 的资本重组举措改善了公司的基本面，并为增长奠定了基础。他们还提到了行业状况的改善，宣扬了《电影》夏季票房的成功。和 .

　　然后是泰勒·斯威夫特。 AMC 正在筛选 Swift 的在影院上映的纪录片并在此过程中占据了 43% 的票房收入。门票预售首日，演唱会影片就售出了26万美元，创下了AMC预售票的纪录。

　　熊有不同的看法。他们将 AMC 描述为价值陷阱，认为该业务没有根本性的改善。甚至在大流行导致电影院关闭之前，该公司多年来一直难以创造利润。对于 AMC 来说，最近的资本流动和 0.01 年第二季度报告的令人惊讶的 2023 美元稀释每股收益可能太少、太晚了。

　　就行业而言，夏季电影季很忙碌，但好莱坞的编剧和演员却在罢工。罢工导致内容制作出现缺口，这将影响未来几个月的电影票销售。

　　AMC 的股票预测是什么？

　　B. Riley 的 Eric World 将 AMC 的乐观目标价定为 45 美元。这是假设 AMC 能够恢复到大流行前的盈利能力。莱利认为这是可能的，因为 AMC 现在可以筹集资金来资助扩张或收购。

　　韦德布什 (Wedbush) 的艾丽西亚·里斯 (Alicia Reese) 也看到了好处，尽管没有那么多。她最近将 AMC 从表现不佳上调至中性，并将目标价定为 19 美元。

　　瑞士信贷、Roth Mkm 和花旗集团的分析师则不太乐观。 1月8日，瑞士信贷将AMC的目标股价从8.38美元下调至1.55美元。 Roth Mkm 和花旗集团最近均重申了对该公司的卖出评级，花旗集团将其目标股价下调至 XNUMX 美元。

　　AMC 的股票分割历史

　　AMC 八月份的反向分拆对于该公司来说尚属首次。在此交易之前，AMC 自 2013 年在纽约证券交易所上市以来，从未进行过正面或负面的股票分割。

　　至少，不是正式的。非官方的说法是，2022 年 APE 股票的分配实际上是 2 比 1 的股票分割。如前所述，该公司每持有一股 AMC 股票就赠送一股 APE 股票。虽然这两只股票的股票代码不同，但它们代表同一家公司的所有权。股票股息最终使 AMC 的股票数量增加了一倍，就像 2 比 1 的股票分割一样。