为全球股市大幅下挫而做准备的对冲基金已经变得太过于悲观，如果全球股市，尤其是美股继续上涨，这些持看空态度的对冲基金可能不得不转为看多，从而推高全球范围的基准股指。
一般而言，在空头仓位过于集中的情况下，如果基准股指不断被多头势力推高，那么大量的看空仓位可能被迫进行所谓的“空头回补”，这也是就是所谓的“逼空”行情——即看多势力以不断拉动上涨力量迫使空方不得不平仓。
法国兴业银行的策略师亚瑟·范·斯洛滕表示：对冲基金对美国股市的空头仓位已经非常“极端”了，机构汇编的数据显示，标普500指数(S&P 500)的净空头仓位，甚至接近全球金融危机期间的极度悲观水平。但如果美国股市继续上涨，他们可能不得不转为追涨，从而推动美股涨势加速。
他在在一份报告中写道：
“今年3月银行业危机爆发以来，由于担心这将导致美国经济陷入衰退，对冲基金加大做空美股的力度，现在，头寸已经达到极端看空的水平，标普500指数的净空头头寸接近全球金融危机时机的水平，以至于美国股市下跌不会导致头寸迅速而剧烈的逆转，但可能导致对市场进一步上涨的反应非常剧烈，并成为推高股票和债券收益率的新的动力。”
图：美国股指期货的净空头头寸接近创纪录水平 来源：Bloomberg
他补充说：“虽然我们对标普500指数持谨慎态度，但我们对我们看到的极端谨慎的态度表示怀疑，目前的定位需要投资前景急剧恶化，而任何市场调整都只是让这些机构略作喘息而已。”
根据美国商品期货交易委员会的数据，截至4月11日周二，以对冲基金为主的大型投机者，在电子迷你期货中的净空头头寸增加至约321,459份合约，为2011年10月以来的最高水平。
此外，高盛集团旗下主要经纪商部门的数据显示，在追逐科技股涨势之后，对冲基金开始转为卖家，正以15个月来最快的速度平仓其在该行业的多头头寸。
对冲基金做空美股规模创10年新高，这反而是好事
然而，根据一位宏观策略师的分析，根据历史情况来看，未来的情况可能恰恰相反，股票策略师通常将期货市场的仓位视为一个反指标，这意味着市场的走势往往与期货交易员的预期相反，尤其是当仓位明显集中在一个方向或另一个方向时。
市场咨询机构Spectra Markets全球宏观策略师Brent Donnelly说，在过去25年里，期货市场的巨额空头头寸通常被视为一个反向指标。
Donnelly强调了自2000年以来的六个时间段中，e-mini的仓位明显向下延伸，在其中四个时间段，该信号被证明是看涨指标，意味着美国股市在六个月至一年后上涨。
唐纳利在接受电话采访时说：
“我的印象是，这次可能没有什么不同，人们都在押注一场危机，但我就是不认为它会发生，期货和现货股票之间的明显脱节，尽管期货交易员正在为惩罚性抛售做准备，但现货股票头寸的平仓相对温和。”
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