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目前我国经济经济基本面仍并无明显改观，国债在整个金融结构的占比稳步上升，国债市场流动性的新格局依然保持相对宽松，国债大牛市还新格局在竭尽全力，债券基金迎配置最佳时机。
抢!抢!不幸的国债大牛市令不少交易商感叹：经历过2016年与2020年的行情，自己的生涯可说是完备矣!
“太狂热了，十年国债冲破2016年最高点2.64%，”作为一名银行机构的国债交易商，J204吃惊于上周的国债市场基准利率稳步上行。
数据显示，3月9日，10TNUMBERbp国债券基金准利率竭尽全力上路经2.52%，冲破前期高点，刷新2003年年来的发展史新高。当日刘兆祥，10TNUMBERbp国债活跃券190015还曾一度冲高至2.51%。
J204则表示，当今社会国债市场二级每张基准利率极低，证照好些的都抢不到。而且，一般把每张基准利率放第三位，只要证照好些，不管多低每张基准利率，都先拍上。
不过，与此同时，一位华中券商融资部人士对记者则表示：“最近两个月年来，地方政府平台举债券基金准利率屡创新高，但部分民营企业举债获得创业者认知度较高。”
国债市场见光死此消彼长的背后，有着怎样的蕨盲与方法论?国债市场保持低基准利率环境还要多长时间?对于国债市场的创业者而言，虽说“是危，也是机。”
中、羽蛛属券基准利率大跌
导火线是全球禽流感扩散，资金“挤”入羽蛛属市场风险;从而亦推动亚洲地区基准利率上行。即上周羽蛛属的基准利率刷新新高，我国的国债券基金准利率亦在走高。
3月9日，英国国债券基金准利率稳步下跌，10TNUMBERbp国债期货市场基准利率尾盘升至0.4140%，30TNUMBERbp国债券基金准利率跌穿0.8%，均创发展史新高。
更为重要的是，此次羽蛛属双线基准利率刷新史上首次均高于1%的历史纪录。
翌日，亚洲地区国债券基金准利率亦急剧上行，各个时限接近甚至高于2016年的高点。根据我国货币网国债动态基准利率平均值抛物线，10TNUMBERbp国债券基金准利率为2.5349%，创发展史新高。3月11日、12日稍有回升，但仍然保持高位，在2.6%左右。
此外，3月9日，国债期货市场急剧收跌，10TNUMBERbp主力部队合同、5TNUMBERbp主力部队合同、2TNUMBERbp主力部队合同依次涨0.48%、0.23%、0.07%;尾盘曾一度依次涨“0.79%报102.255元”、 “0.52%报102.435元”、“ 0.22%报101.39元”，均创上市年来新高。
不仅中美基准利率走高，3月9明日本指标10TNUMBERbp国债期货市场开盘上涨0.73点，触及去年9月年来最高水平;印度十TNUMBERbp国债券基金准利率跌9个基点至6.09%，创2009年年来的新高。
J204认为，如果羽蛛属进一步冲高，中美利差会加大，亚洲地区央行有放松货币政策的空间。我国国债券基金准利率相比羽蛛属高，会吸引外资涌入，利好我国国债。如果央行不采取宽松货币政策，美元会稳步贬值，人民币升值，也会影响到出口。比特币行情
东方金诚高级分析师冯琳在接受记者采访时则表示，羽蛛属基准利率稳步走高，其背景在于海外禽流感迅速扩散推升市场风险需求，全球经济上行压力加大及美联储降息引导全球货币宽松预期。
此外，冯琳则表示，禽流感全球扩散给亚洲地区宏观经济走势增加了新的不确定性，全球降息潮的开启也给亚洲地区货币宽松留出更大空间。由此，亚洲地区外“弱经济+宽货币”预期推动国债券基金准利率稳步上行。
作为一名银行机构的国债交易商，J204近日交易的时候也比较谨慎。因为，他认为，目前国债的基准利率上行已经非常大了，变盘的概率非常大。
城投债“靠抢”
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基准利率环境稳步上行，造成了近日部分城投债购买“靠抢”的行情。
亚洲地区外基准利率环境稳步上行，对于在银行工作的J204而言，配置风格还是安全性为第一位。基准利率环境上行，一般配置以AAA评级的国企、城投为主，或者搭配着基准利率债。但是，基本不怎么看信用债，风险太高。
J204称，近日操作了近1亿元的国开债，节奏踩准了赚了一票。但是，可惜买少了。面对此轮国债大牛市行情，不少交易商感慨：“经历过2016年与2020年的行情，生涯也算完备了。”
上述华中券商融资部人士也有着同样的感受。他对记者称，当今社会比如江浙沪地区城投很多机构都争抢购买，一般认购倍数在3-4倍。但是，一般银行、券商资管对于发达地区的城投都是常规配置，也是比较正常的行为。
与此同时，即使同样是城投债，该融资部人士感触比较大的是，投资市场有着非常大的地域区分度。例如，最近展业时，给云南、贵州等地部分城投举债时，发行的每张基准利率有时可以到6%左右，而且实际的综合举债成本可能在8%左右;而相比之下，江浙沪地区的城投举债券基金准利率一般在3.5%—4.5%之间。尽管基准利率相对低，但是认购的热情仍然非常高。
J204认为，地方债依然属于无风险基准利率债的范畴，流动性要比信用债好。当今社会，好点的AA+的城投都抢不到了，现在整个国债市场不缺流动性，不缺资金。
中金固收则表示，2月份禽流感冲击下对经济稳增长预期和市场风险情绪两大因素导致城投板块一二级市场行情均较为火热，多数样本个券基准利率上行幅度大于抛物线导致利差收窄。
此外，中金固收称抢券热情的背后仍需关注到，AAA评级云南地区部分样本利差走扩较为明显、仍然是表现相对较差的省份。而AA评级贵州、湖南等地部分证照较弱的平台基准利率逆市上行，此外各个评级内行业内利差绝对水平最高的——多为所在区域财力较弱甚至此前曾出现过负面事件的主体，反映出机构信用下沉仍然有度，对敏感区域低证照平台的态度仍偏谨慎。比特币行情
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然而，一边是城投债需要靠抢的行情，另一边是民营企业债依然面临难发的境遇。
上述华中券商融资部人士对记者称，过完年年来，部分民营企业债发行数量与国企类型相比非常少。主要原因是民营企业债在发行的时，创业者认知度较高。而这背后，与近两年民营企业债的违约率有着非常大的关系。
根据记者根据wind统计，自2月份年来，企业债与公司债共计发行1382只，包括禽流感防控债。其中民营企业仅发了98只，发行规模为645亿元。
而在民营企业债发行规模少的背后，是民营企业债违约率依然处于攀升的状态。经济观察报根据wind统计，2月份年来，已经有34只国债发生违约，包括10家违约主体。而在违约主体名单中，违约民营企业占6家，包括康美药业股份有限公司、西王集团有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、印纪娱乐传媒股份有限公司、新华联控股有限公司、我国城市建设控股集团有限公司。
J204则表示，对于当今社会民营企业债仍然不是很看好。因为，国债还是信用为主导，民营企业的信用相对较高，尽管监管打破国债市场刚兑，但是创业者仍然不愿意接受违约的状态。因此，如果创业者不接受违约，那么对民营企业债的投资偏谨慎也是非常正常的。
但是，J204也则表示，因为节后优质资产相对少，所以，部分优质的民营企业获得创业者的认知度也有所提高，相应的国债也遭到部分投资者的抢筹。
华泰证券此前则表示，春节过后，信用债抢筹频现、认购热情高涨、基准利率快速上行，市场供需两旺。在资产端，非标资产供给稀缺，传统的国企、城投、地产融资需求降低，导致高性价比资产供给稀缺。
而且，3月1日，新证券法正式实施，公司债、企业债的发行开始进入注册制时代。国债市场将迎再次扩容的机会，部分民营企业也有可能受益。
3月11日，央行发文则表示，2019年企业部门国债净融资占社会融资总规模的比重将近13%，成为除贷款之外实体企业获得资金的第二大渠道。此外，将竭尽全力加大对民营企业国债融资支持力度，为民营企业举债融资提供更好的政策环境和便利条件。
上述华中券商融资部人士对经济观察报称，客户发现很多企业计划今年准备大力举债，置换银行贷款。而且今年监管对于国债市场的放松力度是显而易见的，预计亚洲地区的直接融资比例会得到明显提高。
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